Muhteşem 7’linin zayıf halkası Tesla, gerçekten zayıf halka mı?
Geçen yılın ekim ayında başlayan yapay zekâ rallisi; Microsoft, Nvidia, Apple, Meta, Google, Amazon ve Tesla hisselerini içeren Muhteşem 7’li grubunun desteğiyle endeksi zirvelere çekmeye devam ediyor.
Gruptaki diğer hisseler kadar iyi performans gösteremeyen Tesla hisseleri, yılın ilk yarısında 20% değer kaybederken nasıl oldu da Temmuz ayı boyunca 20%’den fazla değer kazandı?
Tesla Neden Yükseliyor?
Tesla, son paylaştığı teslimat raporlarında piyasa tahminlerini aştı ve bu durum hisse performansına olumlu yansıdı.
Tesla’nın paylaştığı rapora göre şirket bu çeyrekte 443.956 araç teslim ederek Wall Street’in 439.302 tahminini geride bıraktı. Teslimatlar geçen yıla göre hafif düşüşe işaret etse elektrikli araç satışlarının beklenenden iyi gerçekleşmesi piyasa iştahını artırdı.
Şirketin pick-up modeli olan Cybertruck satışlarının da rakipleri Ford F-150 ve Rivian’ı geride bırakarak en çok satılan elektrikli pick-up olması da hissenin yükselişinde etkili oldu. Teslimat raporu sonrasında TSLA hisseleri 25%’ten fazla değer kazandı.
Diğer yandan şirket, 8 Ağustos’ta lansmanı planlanan robotaksi projesi üzerinde çalışan ekiplere ek prototipler üretmeleri için daha fazla zaman tanımak amacıyla, planlanan robotaksi lansmanını ekim ayına ertelediğini açıkladı.
Tesla’nın Temmuz ayındaki yükselişinde etkili olan Robotaksi haberinin erteleneceğinin açıklanmasıyla TSLA hisseleri o gün 8%’den fazla değer kaybetti. Bu, Tesla’nın ocak ayından bu yana en büyük düşüşü olarak gösterilebilir.
Yine de ABD başkanlık seçimlerinde Trump’ın oy oranının yükselmesi ve Tesla CEO’su Elon Musk’ın miting anında suikast saldırısına uğrayan Donalp Trump’a geçmiş olsun mesajı yayınlamasıyla hisselerin kayıplarını telafi ettiği söylenebilir.
Trump’ın olası başkanlığında şirketin Çin fabrikasının akıbetinin ve uzun vadede hisse performansı üzerindeki etkisinin de belirsizliğini koruduğu belirtilebilir.
Hisse Performansı Şimdiye Kadar Nasıldı?
Covid-19 pandemisi sonrasında araç talebinde artış takip edilirken Rusya-Ukrayna Savaşı da enerji güvenliğinin önemine işaret etti. Elektrikli araçların yaygınlaşması ve enerji depolama talebi zirve seviyelere yükselirken TSLA hisseleri de 2021’de 30 dolardan 400 dolara kadar yükseldi.
Ancak, Fed’in parasal sıkılaşma hamlesi, düşen satış rakamları, tedarik zinciri sorunları ve artan rekabet gibi bir dizi faktör nedeniyle hisse fiyatları düşüşe geçti. TSLA hisseleri Kasım 2021’deki zirvesinden bu yana yaklaşık 50% değer kaybetti. Günümüzde ise elektrik araç sektöründe Çin’in de etkisiyle Tesla pazar payı kaybederken, şirket faaliyetlerine robotik ve yapay zekâyı entegre ederek otomobil üreticiliğinin yanına depolama ve yazılım gibi farklı iş kolları dahil ediyor.
Şirketin Optimus olarak adlandırılan ve fazla detayı sunulmayan yeni robotik iş kolu, Tesla’da yeni hikayelere ve yeni umutlara işaret edebilir. Haziran 2024’te Elon Musk, Optimus’tan 1 trilyon dolarlık kâr elde etmeyi hedeflediklerini açıklamıştı.
Bu beklentiye göre şirketin F/K oranı 20-25 seviyelerinde olduğunda piyasa değerinin 5-10 trilyon dolar aralığında olması beklenebilir. Tesla’nın piyasa değerinin mevcutta 755 milyar dolar olduğu göz önüne alındığında TSLA hisselerinin neredeyse 10 katına yükselmesinin hedeflendiği çıkarımı yapılabilir.
Tesla’nın Bilançosu Nasıldı? Sonraki Bilanço Ne Zaman?
Tesla, yılın ilk çeyreğinde gelirlerinin yıllık bazda 8% düşüşle 21,30 milyar dolara gerilediğini açıkladı ve analistlerin 22,15 milyar dolarlık tahminini kaçırdı. Tesla’nın satışları, bu çeyrekte Covid-19’un üretim hatlarını sekteye uğrattığı 2020’den bu yana en sert düşüşü kaydetti.
Ayrıca şirketin net kârı da 55% düşüşle 1,13 milyar dolara veya hisse başına 0,34 dolara geriledi. Geçen yılın aynı döneminde net kâr 2,51 milyar dolar seviyesindeydi. Şirketin düzeltilmiş hisse başına kârı da 0,51 dolarlık konsensüsün altında, 0,45 dolar oldu.
Bu rakamlara göre şirketin brüt kâr marjı 17,8% olurken net kâr marjı ise 14,4% seviyesinde gerçekleşti.
Öte yandan serbest nakit akışı bu çeyrekte negatife döndü ve şirket 2,53 milyar dolar açık verdi. Bir yıl önce Tesla, 441 milyon dolar serbest nakit akışı bildirmiş; bu rakam dördüncü çeyrekte 2,06 milyar dolara ulaşmıştı. Tesla, negatif rakamı 2,7 milyar dolarlık envanter birikimine ve “yapay zekâ altyapısı” için yapılan 1 milyar dolarlık sermaye harcamalarına bağladı.
Elbette serbest nakit akışındaki düşüş ve operasyonel zorluklar, özellikle pandemi sonrası tedarik zinciri sorunları ve artan sermaye harcamaları göz önüne alındığında Tesla yatırımcılarının çekimser kalmasına neden olabilir. Ancak bu unsurlar, şirketin büyüme ve inovasyon odaklı yatırımlarının bir sonucu olarak da değerlendirilebilir.
Tesla’nın ileri teknolojiye ve otonom sürüşe yaptığı yatırımlar, özellikle bu teknolojilerin olgunlaşması ve ticari olarak kabul görmesi durumunda, şirketin uzun vadeli değerini önemli ölçüde artırabilir. Ancak bu potansiyelin gerçekleşmesi için Tesla’nın mevcut riskleri minimuma indirmesi ve yatırımcı güvenini sürdürmesi gerekiyor.
Tesla, sonraki bilançosunu 23 Temmuz’da paylaşacak. Bu çeyrekte Tesla’nın 22,38 milyar dolar gelir üzerinden hisse başına 0,56 dolar kâr bildirmesi bekleniyor.
Tesla Büyüme Potansiyeline Göre Cazip Çarpanlar Sunuyor
Tesla, sadece bir otomobil şirketi olmadığı için onu teknoloji şirketleriyle değerlendirmek daha uygun görünüyor. Özellikle Muhteşem 7’li hisselerinin değerleme çarpanları incelendiğinde Tesla’nın en düşük PEG oranına sahip olduğu dikkat çekiyor. Bu, Tesla’nın büyüme potansiyeline göre cazip fiyatlandığına işaret ediyor. Dolayısıyla F/K oranının 63,3 ve ileri F/K oranının 74,3 olması, büyüme potansiyeline göre yüksek karşılanmamalı.
Firma Değeri/FAVÖK çarpanının diğer şirketlere göre hafif yüksek olması, şirketin piyasa değerinin yüksek olduğunu veya işletme kârının göreceli olarak düşük olduğuna işaret etse de büyüme potansiyeli yüksek olan şirketlerde bu çarpanın yüksek olması normal karşılanabilir.
Piyasa Değeri/Satışlar çarpanının diğer şirketlere göre Tesla’da düşük olması da şirket hisselerinin gelire kıyasla daha makul seviyede bulunduğunu ve yatırımcılar için bunun bir fırsat olarak değerlendirilebileceğini ifade ediyor.
Özellikle Tesla’daki yüksek büyüme potansiyeli göz önüne alındığında hisselerin cazip fiyatlandığı ve yatırımcılara değer artışı potansiyeli sunduğu söylenebilir.
ARK Investment’ın 2029 Hedefi: Tesla’ya 2.600 Dolar Hedef Fiyat
ARK Investment analistlerinin hazırladığı rapora göre Robotaksilerin faaliyete geçtiği iyi senaryoda Tesla’nın hisse değeri 2.600 dolara yükselebilir.
ARK, 2029 yılında Tesla’nın firma değerinin ve kârlarının yaklaşık 90%’ının Robotaksi faaliyetlerinden elde edileceğini tahmin ediyor. Buna göre, elektrikli araç gelirlerinin toplam gelirlerdeki payının 25% olması ve Tesla’nın kârının 10%’ununun elektrikli araç satışlarından sağlanması öngörülüyor.
ARK, robotaksi işinin çok daha yüksek marjlara sahip olacağını öngörüyor. Güncelde Tesla’nın brüt kâr marjı 18% seviyelerinde olurken bu marjın Robotaksilerler birlikte 60%’a kadar yükselmesi bekleniyor.
Analistler, yapay zekânın Robotaksilere entegre olduğu senaryo üzerinde odaklanırken asıl robotik faaliyetleri temsil eden Optimus projesinin gelecek 10 yılda şirket gelirleri üzerinde düşük etkisi olacağını beklediklerini raporluyor. Buna göre Optimus, 2029 yılında Tesla’nın işgücü maliyetlerini 1-2% oranında azaltarak, 3-4 milyar dolar tasarruf sağlayabilir.
Analistlerin robotaksiler dışında odaklandığı bir diğer nokta ise şirketin enerji depolama faaliyetleri. Tesla’nın enerji depolama büyümesinin elektrikli araç üretimi büyümesini aşacağı tahmin edilirken 2029 yılında yaklaşık 850 GWh enerji kapasitesine ulaşılması öngörülüyor.
Burada yer alan bilgiler yatırım tavsiyesi içermez. Bilgi için: Midas Sorumluluk Beyanı
Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynak: Tesla, Quartr, StockRover, ARK Investment, Yahoo Finance
