Michael Saylor önderliğindeki MicroStrategy (MSTR), kripto para piyasalarındaki iddialı pozisyonunu pekiştiriyor. Şirket, 30 Kasım – 26 Aralık tarihleri arasında 615.7 milyon dolar nakit karşılığında 14.620 BTC daha ekledi ve böylece toplam Bitcoin varlığını 189.150 BTC’ye yükseltti. Bitcoin başına ortalama 42.110 dolar ödeyen şirketin bu stratejik hamlesi, Bitcoin ETF’i beklentilerinin gölgesinde gerçekleşti.
MicroStrategy’nin Hisse Fiyatı ve BTC Korelasyonu
Şirketin hisse fiyatı ile BTC fiyatı arasındaki korelasyon, yatırımcılar için çift taraflı bir kılıç gibi. BTC fiyatındaki olumlu gelişmeler şirketin değerini yükseltirken olumsuz hareketler şirketin risk profilini artırıyor.
Bitcoin’e yıllardır gösterdiği destekle tanınan Saylor, MicroStrategy’nin yatırım kararlarını etkileyen güçlü bir figür olarak öne çıkıyor. Şirketin piyasa stratejisi, Bitcoin yatırımlarını temel alıyor ve bu da MicroStrategy’yi, kripto yatırımları konusunda bir nevi ETF proxy’si haline getiriyor. Ancak gerçek Bitcoin ETF’lerinin piyasaya sürülmesi durumunda, şirketin cazibesini koruyup koruyamayacağı merak konusu.
Yukarıdaki tabloda aslında Microstrategy hisse fiyatının, BTC fiyatıyla ne kadar korele olduğunu görebiliyorsunuz. Bu tabii ki BTC fiyatı olumlu ilerlerse şirket için de olumlu fakat BTC fiyatı olumsuz gittiğinde ise şirket için önemli bir risk haline gelecektir.
Öncelikle şunu söylememiz gerekir ki Microstrategy bir teknoloji şirketi fakat özellikle 2020 yılından itibaren bu yapı Bitcoin’e yatırım yapan bir şirket alanına evrildi. Sonuçta kendi üretim ve geliştirmeleriyle yeni ürünler ortaya çıkarıp bunlardan gelir elde eden bir modeldense bir yatırım şirketi gibi hareket etmeye başladı. Evet BTC ve kripto bir teknoloji ama şöyle bir döngü var: Microstrategy BTC yatırımı yapıyor, BTC fiyatı artıyor, piyasada Bitcoin ETF’i gibi proxy işlevi gördüğü için Microstrategy hisse fiyatları artıyor; Microstrategy, hisse satışından para elde edip tekrar BTC alıyor ve bu döngü böyle devam ediyor. Bir nevi kaldıraç görevi gören bir risk oluşuyor aslında çünkü temelde gidişat BTC fiyatına bağlı ve dış etkilere açık.
MicroStrategy’nin temel bakış açısıyla bir şirket olarak değerlendirilmesi
Şirketin bilanço yapısı incelendiğinde, toplam 2,18 milyar dolar borcu bulunurken 840,4 milyon dolar öz sermayeye sahip olduğunu ve borç/özkaynak oranının yüksek olduğunu (259,5%) görüyoruz. Bu durum, şirketin finansal dayanıklılığı konusunda soru işaretleri yaratıyor. Kısa vadeli varlıkların, kısa ve uzun vadeli yükümlülükleri karşılayamadığı gözlemleniyor.
MicroStrategy’nin hissesi, geçtiğimiz yıl içinde önemli dalgalanmalar yaşamış, özellikle Bitcoin yatırımı nedeniyle hisse fiyatında dramatik artışlar görülmüştür.
Şirketin kazanç ve gelir büyümesi ayrılmış durumda. Gelirde artış olmasına rağmen önümüzdeki üç yıl için yılda 107,9% oranında bir kazanç düşüşü öngörülmektedir. Bu, stratejinin yüksek riskli doğasını vurgulamakta ve endişe kaynağı oluşturmaktadır.
MicroStrategy’nin borç seviyesi dikkate değerdir ve borç-sermaye oranı 259,5%’tir. Bu yüksek kaldıraç, Bitcoin alımlarını finanse etmek için agresif bir finansman yaklaşımına işaret etmektedir.
Kazanç Trendi ve Büyüme Hızı
Şimdi aşağıdaki tabloya göre MicroStrategy’nin gelecekteki büyüme beklentilerini değerlendiren bir tabloya bakalım.
MicroStrategy’nin kazançlarının yıllık ortalama 107,9% oranında azalması bekleniyor.
Yıllık EPS (Earnings Per Share — Hisse Başına Kazanç) büyüme oranının 104% oranında azalması bekleniyor.
Şirketin yıllık gelir büyüme oranının 3,4% artması öngörülüyor.
Yazılım sektöründeki kazanç büyüme oranının 18,1% olması beklenirken MicroStrategy’nin bu sektör büyüme oranının çok altında kalması öngörülüyor.
Aynı zamanda 2021 yılının sonu itibarıyla kazançların düşüyor olması ve BTC fiyatı arasında da bir korelasyon görülebilir.
MicroStrategy’nin Olumlu Yönleri
Şirket, geçtiğimiz yıl ABD yazılım endüstrisi ve ABD piyasasının gerisinde kalmayarak sırasıyla 59,2% ve 24,8%’lik getiriler elde etti. Hisse fiyatındaki istikrar ve volatilitenin kontrol altında tutulması, şirketin güçlü yönlerinden.
- Kârlılık: MicroStrategy bu yıl kârlı hale geldi.
- Endüstri ve Piyasa Performansı: MicroStrategy, geçtiğimiz yıl 59,2% getiri ile ABD yazılım endüstrisini ve 24,8% getiri ile ABD piyasasını geride bıraktı.
- Hisse Fiyat İstikrarı: MicroStrategy’nin hisse fiyatı, son 3 ayda ABD hisseleri ile karşılaştırıldığında önemli ölçüde daha fazla volatilite göstermedi ve haftalık volatilite oranı (9%) son bir yıl boyunca istikrarlı kaldı.
- Ürün ve Hizmetler: Şirket; ABD, Kanada, Avrupa, Ortadoğu, Afrika ve diğer uluslararası pazarlarda kurumsal analitik yazılım ve hizmetleri sunuyor. MicroStrategy, kullanıcılara görselleştirmeler oluşturma, uygulamaları özelleştirme ve iş akışlarına doğrudan analitik gömme imkanı tanıyan bir kurumsal analitik yazılım platformu sunuyor. Ayrıca hızlı analitik geliştirme ve dağıtımı ile güvenlik ve veri gizliliği gereksinimlerini karşılamayı mümkün kılan bir yazılım-hizmet çözümü olarak MicroStrategy Cloud Environment’ı da sunuyor.
- Bitcoin yatırımları: ETF beklentisi Microstrategy’nin bu alandaki etkisini azaltabilir bir etki yaratsa da BTC fiyatı üzerinde olumlu bir etkisinin olabileceği beklentisi işleri Microstrategy için dengeleyebilir.
MicroStrategy’nin Dot-com Balonu Deneyimi
2000 yılındaki dot-com balonunda yaşananlar, şirketin bugünkü finansal stratejilerinde dikkate aldığı önemli bir deneyim. O dönemde yaşanan sert düşüşler, şirketin bugün daha temkinli hareket etmesini sağlıyor.
Sonuç: MicroStrategy’nin Bitcoin Stratejisinin Değerlendirmesi
MicroStrategy’nin cesur Bitcoin hamlesi, finansal piyasalarda hem heyecan uyandırmış hem de ciddi riskleri beraberinde getirmiştir. Michael Saylor’un kripto para birimine olan inancı, şirketin varlık tabanını önemli ölçüde Bitcoin ile ilişkilendirmiş ve hisse fiyatını bu volatil varlık sınıfının seyrine bağlamıştır. Bu durum, şirketin değerini Bitcoin piyasasındaki olumlu hareketlerle artırabilirken, olası düşüşlerde şirketin finansal sağlamlığına zarar verebilecek bir risk oluşturur. MicroStrategy’nin hisse fiyatındaki artış ve yatırımların satışıyla oluşturduğu döngü, yatırım şaheseri olarak görülebileceği gibi tek bir varlığa yüksek derecede bağımlılık nedeniyle riskli bir oyun olarak da nitelendirilebilir.
Bitcoin’e yapılan yatırımın büyüklüğü ve şirketin finansal kaldıraç kullanımı, MicroStrategy’yi benzersiz bir konuma yerleştirmiştir. Diğer yandan şirketin borç/özkaynak oranının yüksek olması ve net gelirin negatif değerler alması, finansal dayanıklılık konusunda bazı soru işaretlerini gündeme getirir. Ancak teknoloji ve yazılım alanında sağlam temellere sahip olması, şirketin yatırımcılar ve piyasa analistleri tarafından hâlâ ciddi bir oyuncu olarak değerlendirilmesini sağlamaktadır.
MicroStrategy’nin yatırım stratejisi ve Bitcoin piyasasındaki konumunun, şirketin uzun vadeli başarısı için bir dönüm noktası olup olmayacağı şirketin teknoloji ve yazılım odaklı iş modeli ile kripto para yatırımlarını nasıl dengeleyeceği ve finansal riskleri nasıl yöneteceği, MicroStrategy’nin gelecekteki finansal performansının anahtar göstergeleri arasında yer alacaktır.
-Kripto Mevsimi
Burada yer alan bilgiler yatırım tavsiyesi içermez. Bilgi için: Midas Sorumluluk Beyanı
