İçeceklerin büyülü dünyasına hoş geldin! 🥤

Renkli şişeler, canlandırıcı aromalar ve eşsiz tatlarla dolu bu dünya, tat alma deneyiminizi zirveye taşıyacak. İçecek sektörü, sürekli yenilikler ve tüketici taleplerindeki artış ile yatırımcılar için kârlı bir liman haline geliyor.

Sektörün öne çıkan hisselerine ve gelecek beklentilerine göz atmaya ne dersin?

Öne Çıkan İçecek Hisseleri

The Coca-Cola Company (KO)

The Coca-Cola Company, dünya çapında en büyük alkolsüz içecek şirketlerinden biridir. Coca-Cola, 1886 yılında Dr. John S. Pemberton tarafından icat edilmiş ve o zamandan beri dünya genelinde yaygın bir şekilde tüketilmektedir. 

Coca-Cola’nın en ünlü markaları arasında; Coca-Cola, Diet Coke, Fanta, Sprite, Powerade ve Dasani bulunmaktadır. Şirket, dünya genelinde geniş bir dağıtım ağına sahip olup, 200’den fazla ülkede faaliyet göstermektedir. 

Son Bilanço Bize Ne Söyler?

Coca-Cola’nın son bilançosu piyasa beklentilerini aştı.

Şirket, 11 milyar dolarlık gelir beklentisinin üstünde 11,3 milyar dolarlık gelir paylaştı. Hisse başına kâr ise 0,72 dolar ile 0,70 dolar beklentisini aştı. Buna göre şirket gelirlerini yıllık 3% artırmış oldu.

Her segmente hacim artışı gözlemlenirken CEO Quincey, ABD tüketicisinin genel olarak iyi durumda olduğunu ancak düşük gelirli müşterilerin satın alma gücünün azaldığını belirtti. Şirketin yüksek enflasyonlu pazarlarda fiyat artışları uygulaması olumlu sonuçlar verdiği söylenebilir.

Gelecek beklentilerine bakıldığında, şirketin yıllık gelir büyümesi beklentisini 6-7%’den 8-9% aralığına yükseltmesi organik büyümenin sürdürülebileceğine olan güveni yansıtıyor. Ancak, döviz etkileri ve pazar bazlı enflasyon baskıları gibi makroekonomik zorlukların da göz önünde bulundurulmasında fayda var.

Dikkat Çeken Noktalar

• Fed’in faiz indirimlerine başlayacağı senaryoda satış hacimleri iyileşme kaydedebilirken dolar endeksinin geri çekilmesi ABD dışı ülkelerden elde edilen gelirlerde baskıya neden olabilir.
• Temettü Aristokratı olarak gösterilen Coca-Cola’nın 2019-2023 yılları arasında yıllık bileşik kâr büyüme oranı 3,4% olsa da son iki yılda şirket temettüsünü yıllık 4,5% ve 4,8% artırdı. Bu yıl da Coca-Cola, çeyreklik temettünü 5,4% artışla 0,485 dolara yükseltti. Şirketin temettü verimliliği 3,1% seviyesinde bulunuyor.
• Coca-Cola hisseleri piyasanın oldukça altında volatilitede işlem görüyor.
• Şirketin brüt kâr marjı 60%, net kâr marjı ise 23,4% seviyesinde bulunuyor. 156,6% Borç/Özsermaye oranıyla makul borçluluk oranına sahip olan şirket, 38,6% özkaynak kârlılığı ile sektör ortalamasının (21,1%) çok üstünde yer alıyor. Kullanılan Sermayenin Getirisi (ROCE) oranı ise üç yıl önce 14% iken günümüzde 19%’a yükselmiş olması olumlu bir gelişme. Coca-Cola, 25,5 F/K oranı ile sektör ortalamasına (22,7) göre biraz pahalı seviyede bulunuyor.
• KO hisseleri, Wall Street analistlerinin konsensus tahmini olan 69 doların altında 63,33 dolar fiyattan işlem görüyor. KO hissesi hedef fiyatına göre yaklaşık 9% potansiyel getiri sunuyor.

Keurig Dr Pepper (KDP)

Keurig Dr Pepper, dünya çapında alkolsüz içecekler ve yiyeceklerin üretimi ve pazarlaması konusunda faaliyet gösteren çok uluslu bir şirkettir. 

Keurig Dr Pepper’ın ürün yelpazesi arasında; Dr Pepper, 7UP, Snapple, A&W, Mott’s, Sunkist, Canada Dry ve Schweppes gibi ünlü markalar bulunmaktadır. Şirket ayrıca Keurig kahve makineleri ve K-Cup podları ile de tanınmaktadır ve geniş bir kahve yelpazesi sunmaktadır. Bu çeşitlilik, Keurig Dr Pepper’ı içecek ve kahve sektöründe önemli bir oyuncu haline getirmektedir.

Son Bilanço Bize Ne Söyler?

Keurig Dr Pepper’ın son bilançosunda şirketin kârının durağan kalırken, satışlarda hafif bir artış olduğunu görüyoruz. Bu artış, daha çok ana içecek birimindeki fiyat artışlarının kahve faaliyetlerindeki düşüşleri telafi etmesiyle gerçekleşti.

Şirket, geçen yılın aynı çeyreğinde 0,33 dolar olan hisse başına kârını bu yıl da koruyarak 454 milyon dolar net kâr elde etti. Ancak, tek seferlik kalemler hariç tutulduğunda, düzeltilmiş hisse başına kâr, piyasa beklentisine paralel olarak 0,38 dolar oldu.

Gelir, geçen yılın aynı dönemindeki 3,35 milyar dolardan 3,47 milyar dolara yükselerek, analistlerin 3,41 milyar dolar olan beklentilerini aştı. Bu artışın fiyat artışlarının etkisiyle gerçekleştiği belirtilebilir. Böylece hacimdeki sınırlı düşüşler ve ürün karmasındaki değişikliklerin etkileri dengelendi.

Keurig Dr Pepper’ın brüt kâr marjı çeyrek boyunca iyileşirken, artan genel giderler ve faiz masrafları net kârı olumsuz etkiledi.

Şirket, içecek segmentinde güçlü bir performans sergilese de yüksek emtia maliyetleri nedeniyle kahve segmentinde zorluklarla karşılaşıyor. Yani şirketin fiyat artışları ile gelirini artırma stratejisi başarılı olsa da artan maliyetler ve faiz giderlerinin kârlılığı baskıladığı söylenebilir.

Dikkat Çeken Noktalar

• Dr Pepper, ABD’de Pepsi’yi geçerek en çok sevilen ikinci meşrubat markası oldu.
• Dr Pepper’ın pazar payı son 25 yılda 5%’lerde 8%’lere yükselirken, Pepsi’nin pazar payı 15%’lerden 8%’lere geriledi.
• KDP son 5 yılda satışlarını neredeyse 50% oranında ve net kârını iki katından fazla artırmayı başardı. Bu büyüme daha çok şirketin temel markaları etrafındaki optimizasyonların, hem pazarlama hem de tedarik açısından iyileşmesiyle gerçekleşti.
• KDP hisseleri piyasanın altında volatilitede işlem görüyor.
• Şirketin brüt kâr marjı 55,4%, net kâr marjı ise 14,5% seviyesinde bulunuyor. 61,4% Borç/Özsermaye oranıyla düşük borçluluk oranına sahip olan şirket, 8,8% özkaynak kârlılığı ile sektör ortalamasının (21,1%) altında yer alıyor. Ancak, bu oranın sektördeki diğer şirketlere göre düşük borçluluk nedeniyle ortalama altı kaldığı söylenebilir. Kullanılan Sermayenin Getirisi (ROCE) oranı ise üç yıl önce 7,2% iken günümüzde 7,5%’e yükselmiş olması hafif olumlu bir gelişme. Keurig Dr Pepper, 21,1 F/K oranı ile sektör ortalamasına (22,7) göre cazip seviyede bulunuyor.
• Şirketin temettü verimliliği 2,6% seviyesinde bulunuyor.
• KDP hisseleri, Wall Street analistlerinin konsensüs tahmini olan 37,08 doların altında 32,72 dolar fiyattan işlem görüyor. KDP hissesi hedef fiyatına göre 13,3% potansiyel getiri sunuyor.

Anadolu Efes (AEFES)

1969 yılında kurulan şirket, Efes Pilsen biralarının üretimini de gerçekleştiren Anadolu Grubu’na bağlıdır. Anadolu Efes, Türkiye, Rusya, Bağımsız Devletler Topluluğu, Avrupa, Orta Asya ve Orta Doğu’dan oluşan, geniş bir coğrafi alanda bira, malt ve alkolsüz içecekler üretmekte ve pazarlamaktadır.

İştirakleri arasında bulunan CCOLA’da 50% ortaklığı bulunan şirket kârların direkt konsolide olması ile önemli gelir ve avantaj sağlamaya devam ediyor. Artan turizmin de desteklediği faaliyetleri güçlenmeye devam eden şirket yurtdışı operasyonlarda da güçlü satış hacimleri yakalamaya başladı.

Kuzey Avrupa pazarında büyüme devam ederken yurt içi taraftada talep güçlü seyretmeye devam ediyor. Fakat hükümet tarafından alkollü ürünlere yapılacak ekstra vergiler ve parasal sıkılaşmanın sonucu alkollü ürünlerin talebinde yaşanabilecek olası daralma şirketin satışlarını daraltabilir.

Son Bilanço Bize Ne Söyler?

Şirket 2024 yılının ilk çeyreğinde geçen senenin ilk çeyreğine oranla enflasyon muhasebeli mali tablolarda, satışlarda 5% artış görünürken maliyetlerdeki artış sonucu operasyonel kârı yansıtan FAVÖK 6% daraldı.

2024’ün ilk çeyreğinde geçen senenin ilk çeyreğine kıyasla, net parasal pozisyonu tarafından gelen 4 milyar TL’lik gelir ile birlikte enflasyon muhasebesi uygulanmayan mali tabloya göre net kârın 7,5 kat artışa uğradığı görüldü. Bu durum sonucunda F/K oranı 4,5’ten 3,6’ya düşüş gösterdi.

Operasyonel kârın yıldan yıla düşüş yaşaması ve net borcun çeyrekten çeyreğe 41% oranında artması sonucunda Net Borç/FAVÖK oranı 1’in üstüne çıktı.

Dikkat Çeken Noktalar

• Şirketin 50,26% oranda iştiraki olan CCOLA’nın 2023 yıl sonu bilançosunda finansallarında alınan güçlü sonuçlarla büyümeyi önemli ölçüde desteklemeye devam edebileceği söylenebilir.
• Bira Grubunun satış hacim büyümesi Rusya ve Türkiye’de gözlemlenen güçlü performansın etkisiyle önceki çeyreklere göre ivme kazanmıştır. İlk çeyrekte, satış hacmi bir önceki yıla göre 1,4% oranında artış göstererek 27,5 mhl seviyesine ulaşmıştır. 
• Şirket, Anadolu Etap Penkon Gıda ve Tarım Ürünleri’nin 78,6% hissedarıdır. Anadolu Etap Tarım gelirlerinin 50%’sinden fazlası, Avrupa’dan Uzak Doğu ve Hindistan`a uzanan geniş bir coğrafyadan elde edilen ihracat gelirlerinden oluşmaktadır.
• Rusya pazarının güçlenmesi olası bir barış durumunda devam edebilir. Hem orta asya tarafına yapılan yatırımlar hem de Rusya pazarının güçlenmesi enflasyonu ürünlerine kolay yansıtabilen AEFES için olumlu görünümü koruyor.
• Şirket hisseleri analistlerinin konsensüs tahmini olan 255 TL’nin üstünde 270,50 TL fiyattan işlem görüyor. 

Coca Cola İçecek (CCOLA)

Coca-Cola İçecek A.Ş. 1964 yılında kurulmuş olup genel merkezi İstanbul’dadır. Türkiye, Pakistan, Kazakistan, Irak, Özbekistan, Azerbaycan, Kırgızistan, Ürdün, Tacikistan, Türkmenistan ve Suriye’de 10.000’e yakın çalışanı ile faaliyet gösteren çok uluslu bir içecek şirketidir.

Şirket, şekerli ürünlerin daha fazla tüketildiği Orta Asya ve Orta Doğu pazarında faaliyet göstermektedir. Orta Asya’da pazar payını artırabilmek adına Bangladeş’de faaliyet gösteren Coca-Cola Bangladesh Beverages Limited (CCBB) hisselerinin tamamını 2024 yılında satın alarak faaliyet 170 milyonluk yeni bir pazara açıldı. 

CCOLA’nın hisselerini aldığı Coca-Cola Bangladesh Beverages Limited (CCBB) ise Bangladeş’de 45,3% ile içecek sektöründe o bölgede pazar lideri olarak konumlanıyordu.

Ayrıca şirketin yönetim kurulu 4 Temmuz 2024 tarihinde 1000% bedelsiz sermaye artırım kararı verdi. SPK onayı halinde şirketin ödenmiş sermayesi 2.798 milyar TL’ye çıkacak.

Son Bilanço Bize Ne Söyler?

Şirketin 2024 yılı enflasyon muhasebeli ilk çeyrek sonuçlarına göre geçen yılın aynı dönemine göre satışlarda 3% artış gözlemlenirken FAVÖK 2% arttı. 

2,7 milyar TL net parasal pozisyon kazancı net kârın, enflasyon muhasebesi uygulanmayan mali tablolarında geçen senenin aynı dönemine 175% artış göstermesi sonucu F/K oranı tarihsel ortalamaların altına geriledi.

Borçlardaki artış, cari oran ve finansal kaldıraç oranının riskli seviyelere gelmesi şirketin finansal durumu tarafında soru işaretleri oluşturdu. 

Son 1 yılda 219% yükselmesine rağmen CCOLA hem sektörün çarpan ortalamasının hem de kendi çarpan ortalamasının altında işlem görmeye devam ediyor.

Yurt içinde uygulanan boykotlarla beraber satış hacminde kısmi daralma gözükse de yurt dışı faaliyetlerinin güçlü gelmesiyle beraber toplam satış hacminde 2%’lik artış meydana geldi.

Dikkat Çeken Noktalar

• Şirket, şekerli ürünlerin daha fazla tüketildiği Orta Asya ve Orta Doğu pazarında faaliyet göstermekte. Bu durum şirketin pazar yayılımının diğer Coca Cola şirketlerine nazaran daha avantajlı olabilmesine yol açabilir.
• Şirket, yönetim kurulu toplantısında alınan karar çerçevesinde şirketin 254.370.782 TL’lik ödenmiş sermayesinin, kayıtlı sermaye tavanı olan 6 milyar TL içerisinde ve tamamen iç kaynaklardan karşılanacak şekilde 1.000% oranında olmak üzere, bedelsiz olarak 2.543.707.820 TL arttırılarak toplam 2.798.078.602 TL’ye çıkarılmasına karar verdi.
• Özbekistan, Irak ve Azerbaycan’da sırasıyla 22,5%, 24,3% ve 15,4%’lük hacim artışı ile Orta Doğu ve Orta Asya pazarının güçlü konumu devam ediyor.
• Şirket, Türkiye ve Pakistan’da enflasyonun yüksek kalmaya devam edeceğini ve dinamik fiyatlama ile hacim artışının üstünde faaliyet kârı elde etmeyi bekliyor.
• Şirket, Özbekistan ve Kazakistan’da 2 yeni fabrika açılımını tamamlamayı planlıyor.
• Şirket, Satış hacminde tek haneli büyüme net satış gelirinde ise kur etkisinden arındırılmış orta tek haneli büyüme bekliyor.
• Şirketin gelecek dönemde; siyasi olumsuzluklar nedeniyle oluşan algıların dağılması ihtimalinde yurt içinde artan nüfus ve etkin fiyatlama gücü sayesinde büyümeyi devam ettirmesi beklenebilir.
• FAVÖK marjında ise 2023 yılına parelel bir FAVÖK marjı beklentisi yer alıyor. 
• Şirket hisseleri analistlerinin konsensüs tahmini olan 940,30 TL’nin altında 872,5 TL fiyattan işlem görüyor. CCOLA hissesi hedef fiyatına göre 8% potansiyel getiri sunuyor.

İçecek Sektörünün Genel Görünümü

İçecek sektörü, büyüme potansiyeli yüksek bir endüstri olarak dikkat çekiyor.

Girdi olarak yoğunlukla şeker kullanan içecek şirketleri, şeker fiyatlarında arz bolluğu nedeniyle geri çekilen şeker fiyatlarından avantaj sağlayabilir.

Ayrıca, mevsimsellik etkisiyle içecek şirketlerinin yılın 2. ve 3. çeyreklerinde daha iyi finansal sonuçlar raporladığı belirtilebilir.

🇹🇷 Türkiye’de İçecek Sektörü

Türkiye’deki içecek sektörü, yatırımcılar için önemli fırsatlar sunuyor. Genç ve büyüyen nüfus, içecek talebinde sürekli bir artışa işaret ediyor. Coğrafi konum ve lojistik avantajlar, iç piyasadaki rekabeti artırırken bölgesel ihracatta da avantaj sağlıyor. 

Analistler, içecek sektörünün sürdürülebilir bir büyüme göstermeye devam edeceğini öngörüyor ve yatırımcıların bu alana olan ilgisinin artacağını belirtiyor.

Bu sektör, TCMB’nin faiz artırım sürecine girmesi ile parasal sıkılaşma adımları neticesinde kredi maliyetlerinin artmasından da diğer sektörlere kıyasla daha az etkileniyor ve enflasyondaki yükselişi diğer sektörlere göre daha hızlı fiyatlarına yansıtabiliyor.

Ayrıca CCOLA, AEFES gibi yurt dışında ihracat payını artırmak isteyen şirketler öncülüğünde içecek sektörünü barındıran XGIDA endeksi son 1 yılda 161% yükseliş gösterdi. 

📊 Yatırım Perspektifi: Ne Beklenmeli?

İçecek sektörü, son yıllarda istikrarlı bir büyüme trendi sergiledi. Özellikle sağlıklı yaşam trendleri, tüketici tercihlerini doğal ve sağlıklı içecek ürünlerine yönlendirdi. Bu doğrultuda, meyve suları, spor içecekleri, bitki bazlı içecekler ve fonksiyonel içecekler gibi alternatif ürünlerin talebi artış göstermekte.

Alkolsüz içecekler pazarındaki küresel gelirin, 2023 ile 2027 arasında 20,7% artışla toplamda 0,3 trilyon dolar artması öngörülüyor. Böylece, alkolsüz içecekler pazarındaki küresel gelirinin 2027’de 1,74 trilyon dolara ulaşması ve yeni bir zirveyi görmesi bekleniyor.

İçecek sektöründe faaliyet gösteren şirketlerin performansına bakıldığında, gelirlerinde ve kârlılıklarında genel olarak artış yaşandığı gözlemleniyor. Özellikle, pazar paylarını artırmak için yeni ürün geliştirmeye ve pazarlama stratejilerini iyileştirmeye odaklanan şirketlerin başarılı olduğu yorumu yapılabilir.

Ancak, içecek sektörü değişen tüketici tercihleri, rekabetin artması ve hammadde fiyatlarındaki dalgalanmalar gibi zorluklarla karşı karşıya. Ayrıca, pandemi süreci gibi beklenmedik olaylar sektörü olumsuz etkileyebilir ve tedarik zinciri sorunlarına neden olabilir.

Gelecek beklentilerine bakıldığında, içecek sektörünün büyüme potansiyelinin devam ettiği ve özellikle sağlıklı ve doğal içeceklerin talebinin artacağı öngörülüyor. Araştırmalar, tüketicilerin sağlıklı yaşam tarzını benimsemeye devam ettiğini ve bu nedenle doğal içeceklerin talebinin artacağını gösteriyor. 

Burada yer alan bilgiler yatırım tavsiyesi içermez. Bilgi için: Midas Sorumluluk Beyanı

Bu içerik hazırlanırken faydalanılan kaynak: Simply Wall St, Finnet2000, KAP, Statistica