PEG Oranı (Rasyosu) Nedir? 

Büyüteç, bir nesnenin üzerine odaklanarak o nesnenin gizli kalmış yüzeylerini, çizgilerini ve renklerini büyütür ve daha net bir şekilde görmemizi sağlar. Sence finans dünyasında da büyüteç ile gün yüzüne çıkarılması gereken konular var mıdır?

Cevabın “evet” ise kesinlikle haklısın!

Meşhur F/K oranını herkes bilir. Bir şirketin ucuz mu yoksa pahalı mı olduğunu anlamak için baktığımız belki de ilk finansal orandır. Oysa bu basit karşılaştırmayı yaparken bile dikkat edilmesi gereken çok önemli bir detay var: “Şirketin büyüme potansiyeli!”

Tıpkı büyütecin bir haritadaki küçük işaretleri veya bir metindeki detayları ortaya çıkarması gibi PEG oranı da finans dünyasında benzer bir işlev görür. Bu oran, bir şirketin ucuzluğunu yalnızca F/K oranına göre değil, aynı zamanda gelecekteki büyüme potansiyeline göre inceler.

F/K ile PEG Arasındaki Fark Nedir?

PEG oranı (Price/Earnings to Growth ratio), şirketlerin hisse senedi değerlemesini yaparken kullanılan ve Fiyat/Kazanç (F/K) oranının şirketin kâr büyüme oranına göre düzeltilmiş halini temsil eden bir göstergedir. Yani F/K’nın çıktılarını bir ileriye götürür ve şirketin büyüme potansiyelini ortaya koyar. Bir şirket F/K oranına bakıldığında ucuz ya da pahalı olabilir ama esas olay, büyüme potansiyeline kıyasla ucuz ya da pahalı olup olmadığıdır.

PEG oranı, özellikle yüksek büyüme beklentisi olan şirketlerin değerlemelerinde kullanıldığında F/K oranından daha kapsamlı bir değerlendirme sağlar. Bu sayede yatırımcılar, sadece şirketin mevcut durumunu değil aynı zamanda gelecekteki büyüme potansiyelini de göz önünde bulundurarak daha bilinçli yatırım kararları verebilir.

🧮 PEG Oranı Nasıl Hesaplanır?

PEG oranı, bir şirketin F/K oranının belirli bir süre boyunca (genellikle önümüzdeki 1-3 yıl) kâr büyüme oranına bölünmesiyle elde edilir.

PEG Oranı: Fiyat/Kazanç (F/K) / Beklenen Kâr Büyüme Oranı

Örneğin F/K’sı 10 olan bir şirketin önümüzdeki 1 yıl içinde 5% büyümesi bekleniyorsa PEG oranı 2 olacaktır.

PEG Oranı Nasıl Yorumlanır?

🕵🏻 PEG oranında eşik değer 1,00 olarak kabul edilir.

• PEG Oranı=1: Şirketin piyasa fiyatının, kâr büyümesi oranıyla uyumlu olduğunu gösterir. Bu, değerleme açısından şirketin ne pahalı ne de ucuz olduğu anlamına gelir.

• PEG Oranı<1: Şirketin hisse senedi, kâr büyümesi potansiyeline göre düşük değerlendirilmiş olabilir. Bu da genellikle yatırım için iyi bir fırsat olarak görülür.

• PEG Oranı>1: Şirketin hisse senedi, kâr büyümesi potansiyeline göre yüksek değerlendirilmiş olabilir. Bu da hissenin aşırı değerlendiği ve yüksek bir değerleme riski taşıdığı anlamına gelir.

PEG Oranı Nasıl Ortaya Çıktı?

PEG oranı, 1970’lerde Mario Gabelli tarafından tanıtılmış olsa da bu oranın yatırım stratejilerinde popüler hale gelmesinde ve yatırımcılar arasında geniş çapta kabul görmesinde Peter Lynch’in etkisi büyüktür.

Peter Lynch, 1980’lerde Fidelity Investments için Magellan Fund’ı yönetirken bu oranı kullanmış ve yatırım stratejilerinde önemli bir araç olarak vurgulamıştır. Lynch, PEG oranını, şirket değerlemelerini değerlendirirken kâr büyümesi hızını dikkate alan ve böylece şirketlerin gerçek değerini daha iyi yansıtan bir gösterge olarak savunmuştur. Onun yöntemleri ve başarıları, PEG oranının popülerleşmesine önemli ölçüde katkıda bulunmuş ve bu oranı daha geniş bir yatırımcı kitlesine tanıtmıştır.

Lynch, PEG oranını kullanarak yüksek F/K oranına sahip şirketlerin bile eğer bu oranlarını destekleyecek hızda büyüyebiliyorlarsa yatırım yapmaya değer olabileceğini göstermiştir. Bu yaklaşım, özellikle büyüme odaklı yatırım stratejilerinde çok önemli bir yer tutar ve Peter Lynch’in bu konudaki öğretileri hâlâ birçok yatırımcı ve finans profesyoneli tarafından değerlendirilmektedir.

Temettü Ayarlı PEG Oranı Nedir?

Lynch, analizlerini bir adım daha ileri götürerek temettü ayarlı PEG oranını geliştirdi. Bu oran, PEG oranını iyileştirmeye çalışarak temettüleri de hesaba katar çünkü temettüler birçok hissenin toplam getirisinin önemli bir bölümünü oluşturur.

Yeniden yatırılan temettüler, özellikle borsa çöküşleri sırasında, “getiri hızlandırıcısı” durumu yaratarak kayıpları telafi etmek için geçen süreyi önemli ölçüde kısaltabilir. 19 F/K ile işlem gören ve yalnızca 6% büyüyen bir hisse satın alırsanız, bu pahalı görünebilir. Ancak sürdürülebilir bir şekilde 8% temettü dağıtıyorsa, bu çok daha iyi bir yatırımdır. 

Temettü Ayarlı PEG Oranı Formülü:

Temettü ayarlı PEG oranı = F/K oranı / (kâr büyümesi + temettü verimi)

Bir örnek ile açıklayalım:

Diyelim ki ABC şirketine yatırım yaptın ve şu anda hisse başına 100 dolardan işlem görüyor. Geçtiğimiz yıl boyunca hisse başına kârı 8,99 dolar oldu.

İlk olarak F/K oranını hesaplayalım:

• ABC F/K oranı = 100 dolar / 8,99 dolar = 11,1

Sonra, araştırmalarımız sonucunda ABC’nin önümüzdeki üç yıl içinde kârını 9% oranında artırmasının beklendiğini varsayalım. 

Şimdi PEG oranını hesaplayalım:

• ABC PEG oranı = 11,1 / 9 = 1,23

Ancak bu hesaplama ABC’nin 2,3% temettü verimini dikkate almıyor. Bu bilgiyi temettü ayarlı PEG oranına dahil ettiğimizde şu sonuç elde edilir:

• ABC temettü ayarlı PEG oranı = 11,1 / (9 + 2,3) = 0,98

Sonuçları karşılaştırdığında, temettüler dikkate alınarak yapılan PEG hesaplaması ile ABC hissesinin aslında daha ucuz olduğunu görebilirsin.

PEG Oranıyla Analiz Yaparken Dikkat!

PEG oranı yararlı bir metrik olsa da bazı sınırlılıklara sahiptir. Özellikle büyüme oranları tahminlere dayanmaktadır ve bu tahminler yanıltıcı olabilir. Ayrıca PEG oranı genellikle yüksek büyüme oranlarına sahip şirketler için daha anlamlıdır ve düşük büyüme oranlarına sahip şirketler için yanıltıcı olabilir.

Bu oran, özellikle büyüme şirketlerinin değerlemelerinde kullanılır. Teknoloji ve biyoteknoloji gibi hızlı büyüyen sektörlerdeki şirketlerin değerlendirmesinde özellikle faydalıdır. Ancak daha düşük büyüme oranlarına sahip şirketler için PEG oranı, F/K oranından daha az bilgi sağlayabilir.

PEG oranı tek başına bir yatırım kararı için yeterli değildir. Yatırımcılar, şirketin sektör konumu, piyasa koşulları, yönetim kalitesi ve diğer finansal göstergelerle birlikte PEG oranını değerlendirmelidir.

Bu yazıda neler öğrendik?

• PEG Oranı Nedir?
• F/K ile PEG Oranı Arasındaki Fark Nedir? 
• PEG Oranı Nasıl Hesaplanır?
• PEG Oranı Nasıl Yorumlanır?
• PEG Oranı Nasıl Ortaya Çıktı?
• Temettü Ayarlı PEG Oranı Nedir?
• PEG Oranıyla Analiz Yaparken Dikkat!

Bu konuyu Midas+ YouTube kanalımızdan da öğrenebilirsin;

Burada yer alan bilgiler yatırım tavsiyesi içermez. Bilgi için: Midas Sorumluluk Beyanı